首页《2号站娱乐挂机，其共同投资建设的京津塘高速公路经评估并确认的经营性净资产115,027.68

　　万元作为出资，按1:0.6521的折股比例折为国家股75,000万股。经1999年7

　　月2日上网定价发行公众股27,200万股，向国内证券投资基金配售了6,800

　　万股人民币普通股股票后。公司总股本为109,000万股。其公众股27,200万

　　20MWp太阳能发电项目，该项目吐鲁番市东北15km处，东距七泉湖镇5.5km。

　　区发展改革委关于列入2014年光伏发电项目建设计划的通知》(土地发改能交

　　吐鲁番昱泽光伏发电有限公司近年主要财务数据(其中：2013年、2014年

　　1-8的财务数据来源于瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的无保留意见审

　　务所(特殊普通合伙) 审计，并于2014年9月10日出具瑞华专审字﹝2014﹞

　　1．中利腾辉吐鲁番三期20MWp太阳能发电项目占地面积640,990.746平

　　殊普通合伙) 审计，并于2014年9月10日出具瑞华专审字﹝2014﹞第01610281

　　2．中利腾辉吐鲁番三期20MWp太阳能发电项目占地面积640,990.746平方

　　用权，土地性质为划拨，使用年限不低于25年，预计取得费用为10.075元/平方

　　银行存款账面价值91,131.12元，为人民币存款，存放在中国农业银行哈密

　　纳入本次评估范围内的在建工程——土建工程的账面值为41,672,000.00

　　元，共2项，为监理费和EPC建筑安装成本。监理费付款进度100%、形象进度

　　处，东距七泉湖镇5.5km的20MW光伏电站设施，建设占地640990.746平方米，

　　自2014年3月开工建设，于评估基准日，建筑安装工程已完成工程量的80%，

　　在建工程—设备安装工程自2014年3月开工建设，预计于2014年12月安装

　　偿等部分设备未运送到现场，其余已运送到现场的设备，正在安装，拟于2014

　　评估后，在建工程——设备安装工程评估值106,589,723.43元，无增减变

　　应付账款账面价值为143,361,723.43元，为应付总承包商中利腾晖光伏科

　　础设施项目企业所得税优惠目录(2008版)》财税〔2008〕116号文之规定，被

　　的通知》(发改价格〔2013〕1638号)、《财政部、国家发展改革委、国家能源

　　〔2012〕102号)、《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知》(发改价格

　　〔2011〕1594号)，在光伏发电项目投入运营起的25年内，按照0.95元/千瓦

　　税〔2013〕66号），本次预测考虑在预测期内至2015年12月31日光伏发电项

　　11．假设吐鲁番中利腾辉三期20MWp光伏电站项目土地使用权，在2014

　　地的价格为10.075元/平方米），总面积为640,990.746平方米，土地使用年限

　　13．假设2014年底股东增资4,375.00万元，增资后注册资本为总投资的

　　续向下滑行，维持着“弱增长”格局。国际货币基金组织(IMF)预计，2013年世

　　并存的格局没有根本改善，导致增长动力不足，经济增速仍低于潜在水平。IMF

　　震荡，经济增速远低于过去的增长水平。IMF预计，2013年新兴经济体和发

　　济复苏步伐将加快。IMF预计，2014年世界经济将增长3.6%，增速比2013年

　　提高0.7个百分点，并认为这一增长率属于“偏低的中期增长轨迹”。2014年，

　　而美国经济稳固复苏也是决定全球经济前景的最重要因素。经合组织(OECD)

　　的综合领先指标显示，2013年10月该组织34个成员国整体领先指标为2011

　　年6月以来的最高水平，表明发达经济体经济前景将进一步改善。2014年，新

　　社会消费品零售总额同比增长17%，扣除价格因素，实际增长10.8%，比上年

　　同期大幅回落4.2个百分点；同期贸易出口增长22%.比上年同期回落10.7个

　　笔者认为，这完全是误判。2013年的货币政策无论用什么标准衡量都不是紧缩

　　型的。相对于前两年十分宽松的货币政策，2013年的货币政策明显是收紧的，

　　供应量(M1、M2)及贷款的增长率处于15%至18%之间定义为适度宽松，18%

　　至25%为宽松，25%以上为极度宽松，12%至15%才是中性或稳健的货币政策，

　　四季度CPI增长将会明显回落，降至5%以下，全年CPI增长5.4%。推动

　　品价格先后见顶回落。第一个见顶的是鲜菜价格，于2012年11月后见顶回落。

　　第二个见顶的是粮价。此轮粮价上涨的顶点在2012年12月，同比上涨15.6%，

　　之后逐月温和回落，到2013年9月已降至12%以下。第三个见顶的是猪肉价

　　格。肉禽及其制品价格上涨的突破点是2013年12月份，当月增幅超过10%.

　　之后逐月加速上涨，7月份肉禽及其制品价格同比增长33.6%，为本轮上涨的

　　年一季度GDP增长8.3%，二、三季度分别降至7.6%和7.5%，回落趋势较为

　　目前存款准备金率达21. 5%的历史高点，有效地控制了因外汇储备大幅增加所

　　已超过装机电力100吉瓦，达102吉瓦以上。与石油、天然气、煤炭、核电等

　　2011年欧洲占全球新光伏装机发电量74%，而2012年约占55%。2013年

　　2013年10月，BMI对中国可再生能源行业2013年至2022年之平均年增

　　长率仍维持9.0%的中长期预测。BMI认为资金短缺会为中长期前景带来重大

　　风险。我国能源发展“十二五”规划披露，“十二五”期间太阳能发电保持89.5%

　　约100%，其中，新增光伏电站并网容量230万千瓦，新增分布式光伏并网容

　　量100万千瓦。光伏发电累计上网电量约110亿千瓦时，同比增长超过200%。

　　甘肃、新疆和青海累计光伏电站并网容量最多，分别达到445万千瓦、367万

　　千瓦和365万千瓦。新疆新增并网光伏电站容量最大，达到90万千瓦。浙江、

　　刚过去的2013年，发展势头迅猛：全年主营业务收入达78亿元，同比增长30%，

　　太阳能发电项目，该项目吐鲁番市东北15km处，东距七泉湖镇5.5km。该项

　　区发展改革委关于列入2014年光伏发电项目建设计划的通知》(土地发改能交

　　本次评估采用现金流口径的未来收益折现法，即现金流折现法(Discounted

　　益年限为有限期。企业预计并网发电时间2014年12月31日，发电结束时间

　　本次评估的基准日为2014年8月31日，预计项目建成时间为2014年10

　　月，预计并网发电的时间是2014年12月31日，基准日至并网发电日，企业

　　2015年预计发电量情况进行确认，即确认首年发电量为3,142.67万千瓦时。衰

　　光伏产业健康发展的通知》(发改价格〔2013〕1638号)、《财政部、国家发展

　　的通知》(财建〔2012〕102号)、《关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通

　　知》(发改价格〔2011〕1594号)，在光伏发电项目投入运营起的25年内，按

　　被评估单位涉及的营业税金及附加主要为城建税（7%）、教育费附加（3%），

　　〔2013〕66号），本次预测考虑在预测期内至2015年12月31日光伏发电项目

　　设施项目企业所得税优惠目录（2008版）》财税〔2008〕116号文之规定，企业

　　税及净利润。即2015年至2017年的企业所得税率为0%、2018年至2020年为

　　照项目工程年度付款金额作为资本性支出。即：2014年底并网发电时支付工程

　　总价款的80%（扣除增值税、扣除基准日前支付的工程款），作为资本性支出；

　　假设2015年底该项目的各项批复文件全部取得，支付工程总价款的10%，以及

　　10%的质保金，作为资本性支出。由于主要运营设备的设计使用年限为25年，

　　应收账款—销售电价脱硫（不含税）按照1:12确定，应收账款—政府补贴（不

　　的资产主要为营运货币资金、应收账款、固定资产。营运货币资金为11.44万

　　元；应收账款为应收未收的售电收入，金额为492.55万元，本次予以全额确认

　　回收；固定资产为20MW光伏发电设施等账面残值(残值率5%)，金额为849.69

　　在此，我们选用美国著名金融学家Aswath Damodaran的调整方法来衡量

　　要求的股权风险溢价平均水平为6.29%。按照2013年穆迪投资者服务公司评

　　周相对沪深两市的已调整的剔除财务杠杆后的β系数(βU)，以各参照公司无财

　　务杠杆βU的平均值0.56作为被评估企业的βU；资本结构采用公司预测期资

　　出被评估企业含财务杠杆的βL，根据计算，βL=βU*〔1+(1-T)*D/E〕。

　　1,136.63万元，较股东全部权益账面值499.11万元，增值637.52万元，增值率

　　价值为14,835.29万元，负债账面价值为14,336.17万元，净资产账面价值为

　　499.11万元；总资产评估值与账面值相比无增减变化；净资产评估值与账面值

　　益收益法评估价值1,136.63万元，较股东全部权益账面值499.11万元，增值

　　为最终评估结论，即吐鲁番昱泽光伏发电有限公司股东全部权益价值为499.11