首页-顺盈-「注册平台」上网电价、煤价和机组利用小时数是影响火电盈利能力的三个主要因素，其中电价的变动对于火电业绩影响最大，其次是煤价和机组利用小时数。2017年上网电价小幅上调，火电机组利用小时数也有提升，但2017年1-9月申万火电板块净利润却同比下降66.71%，主要原因为煤价持续的高位运行侵蚀了火电企业的利润空间，火电板块目前整体的ROE和ROA水平是除2008年以外近十年的最低点。未来火电企业的盈利能力能否反弹，主要是由煤价的趋势所决定。
未来煤炭价格主要还是由煤炭的供需关系决定，我们从短期和长期分别分析煤价走势。短期来看，电力需求在采暖季后有小幅下滑，同时这个阶段清洁能源发电量增长会挤占一部分火电发电空间，煤炭需求短期内偏弱，供给方面相对稳定，我们认为煤价短期仍存在继续下行的空间。
长期来看，我们预计2018-2020年煤炭产能净增加在1-1.3亿吨/年，预计18年新增消费量8000万吨，考虑到国家对劣质进口煤的限制将减少部分煤炭进口量，判断18年整体煤炭供需仍旧偏紧。但随着新增产能的逐步投放，未来供给增速有望提升，同时多种调控手段推行防范煤价的大幅波动，整体煤炭供需格局正在持续改善，未来煤炭价格有望回到绿色区间。
国家提出一般工商业电价降低10%，由于一般工商业电价的特殊性，我们认为降价的主要压力在输配电环节和政府性基金，火电成本高企，目前下调电价可能性小。其次是目前煤电联动仍存预期，各大发电集团在积极推动煤电联动执行，如能够执行将提升行业整体盈利水平。
我国目前处于电力供大于求状态，近年火电利用小时数持续降低，煤电在2016年开展供给侧改革，淘汰落后产能并控制新增产能，目前煤电装机增速已由2015年的7.84%下滑至4.95%。通过对未来电力供需的测算，我们认为火电未来三年利用小时数可能会有短期回升，但整体仍将保持稳定。
目前火电盈利能力已经处于底部，未来盈利水平将随煤价降低而提高，板块当前处在近十年的估值低位。建议关注股息率高和弹性大的标的，我们推荐关注港股华能国际电力和大唐发电，A股华能国际和皖能电力。
电价、煤价和利用小时数是影响火电企业盈利能力的主要因素，其中电价的变动影响最大，其次是煤价和利用小时数。2017年在电价小幅提升和利用小时数企稳的情况下，煤价高位运行使火电板块盈利能力大幅下滑，目前已经接近历史低点。
电价和利用小时数是收入主要变量。火电企业的收入主要由发电量和电价决定，发电量又由装机容量和利用小时数决定，在装机容量确定的情况下，主要影响发电量的变量是利用小时数。因此，电价和利用小时数是影响收入的主要变量。
燃料成本变动直接影响火电成本。火电企业的成本主要由燃料成本、折旧、运营维护、政府税金及其他这几项组成。其中，燃料成本是度电成本最大的组成部分。
在当前煤价水平下，燃料成本占度电总成本的比例约为60%-75%。煤炭成本的涨跌直接影响火电企业的成本。以大唐发电为例，2017年上半年，公司单位发电成本约0.315元/千瓦时，其中燃料成本0.184元/千瓦时，占发电总成本的58.58%。
电价变动对火电盈利影响最大。电价、煤价和利用小时数的变动对火电企业的影响力度不同，我们以华能国际为例，通过对公司的盈利变动情况进行建模分析，发现三种因素在同样的变动幅度下，电价对公司盈利水平的影响最大，其次是煤价，影响最小的是利用小时数的变动。
上市公司华能国际于3月14日发布年报，公司2017年实现收入1,524亿元，营业利润达40.95亿元，同比减少76.67%。2017年，公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为414.01元/千千瓦时；境内电厂全年售电单位燃料成本为225.92元/千千瓦时；境内电厂全年平均利用小时为3,951小时，其中燃煤机组利用小时为4,194小时。
我们以营业利润为基准，暂时不考虑营业外收入和营业外支出等非经常性的损益，通过模型分析，当利用小时数、燃料成本和电价变动1%时，公司的营业利润的变动幅度分别为15.88%、20.49%和36.37%。电价变动所导致的业绩弹性明显要大于利用小时数和煤价的变动。
纵观电价、利用小时数和煤价三大因素，2017年表现出电价小幅提升、利用小时数企稳和煤价大幅上涨的特性。
2017年电价小幅提升。2017年6月16日，国家发改委发布了《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》，通知中称，自2017年7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆电价。
截至目前，共26省对燃煤电厂的标杆电价进行了调整，其中上调幅度最高的是河南、山东和陕西地区，各省平均上调上网电价1.17分/千瓦时，2016年全国燃煤电厂平均上网电价为362.08元/千千瓦时，平均上调幅度为3.23%。
发电机组平均利用小时数开始企稳。发电机组平均利用小时数自2011年起开始下滑，2016年全年平均利用小时数达3785小时，达到历史最低，其中燃煤机组利用小时数为4165小时。
2017年全国发电机组利用小时数为3786小时，同比增加1小时；燃煤机组利用小时达到4209小时，同比增加44小时，同比提高1.06%。全国发电设备的产能利用率开始企稳，且燃煤机组的利用率提升要明显好于平均水平。
煤炭价格持续高位运行。2017年煤价整体处于高位运行，且仍有上涨，2017年底秦皇岛港山西优混（Q5500K）价格为694.2元/吨，较年初的614元/吨上涨13%。2017年全年全国电煤价格指数平均值为515.99元/吨，较16年的380.93元/吨提高了35.46%。
高煤价侵蚀火电利润空间。2017年上网电价上调3.23%，平均利用小时数回升1.06%，煤价上涨35.46%，通过我们测算出的各因素的影响比例可以看出，电价和利用小时数的小幅提升难以抵抗煤价上涨的压力，高煤价持续侵蚀火电企业的利润空间，导致行业整体利润大幅下滑。2017年1-9月申万火电板块营业收入达4706.29亿元，同比下降15.25%，净利润达180.06亿元，同比下降66.71%。
2017年煤价四季度再创新高，使得火电公司Q4业绩继续承压，目前已有部分火电公司披露了2017年年报和业绩预告，其中华能国际利润下滑82.73%、国电电力下滑53.17%、华电国际利润下滑83%至93%。
行业盈利能力接近近十年低点。2017年1-9月申万火电板块ROE和ROA分别为2.89%和0.98%，同比下降4.73%和1.91%；2017年1-9月毛利率和净利率水平也大幅下降，同比上年减少10.37%和6.05%，板块整体盈利能力大幅下滑，是除2008年以外近十年的最低水平。
综上所述，我们认为在三大变量因素中，电价是影响最显著的因素，但目前整体的电价比较稳定，利用小时数也开始企稳，未来火电盈利能力能否反弹，主要是由煤价未来的趋势所决定的。
春节后煤价高位回落，未来煤炭价格主要还是由煤炭的供需关系决定，我们从短期和长期分别分析煤价走势，认为短期仍存在下行空间；长期来看，供需是一个逐步改善的过程，我们认为煤炭的供给已经开始释放，且去产能的压力有望减小，煤价有望回到绿色区间。
供需关系缓解致煤价高位回落。3月12日秦皇岛港山西优混（Q5500K）平仓价为658.20元/吨，较2月5日的758.6元/吨的高点已回落100.40元/吨，下降幅度为13%。
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年度电力直接交易价格采用“煤电联动”机制，实现交易价格与电煤价格联动。取4500千卡/千克动力煤价格700元/吨（含税）为基准，每月20日月度电力直接交易组织时，以国能宁夏煤业公司发布的最近一期动力煤调价通知价格作为参考，动力煤价格每下降60元，次月年度长协分月电量交易价格下浮30元/千千瓦时。
为切实保障四川省经济发展和民生用电需求，保障电力系统安全稳定运行和全省迎峰度夏度冬电力供应，今年8月四川省经济和信息化厅等10部门联合印发了《四川省2021年度迎峰度夏（冬）电煤电力保障供应九条措施》，四川省发改委出台了对四川统调燃煤火电企业实施临时补贴以及燃煤发电市场化配比电量电价浮动等政策。
韩正强调，各地区各有关部门单位要牢固树立大局意识，切实落实责任，将今冬明春能源保供作为重点工作抓紧抓实。要多渠道增加电煤和天然气供给，继续抓好电煤保供稳价，大力推进煤炭清洁利用。要尽快把煤电企业发电能力恢复到正常水平，促进非计划停运发电机组实现常态化运行。政府要依法加强对煤炭价格的调控，加快研究煤电联动的市场化价格形成机制。鼓励金融机构保障煤电和供暖企业合理融资需求，加强财税等政策支持，帮助企业缓解阶段性困难。要坚守安全底线，统筹抓好煤炭和电力企业安全生产、电网安全运行、全社会安全保供。
。鼓励金融机构保障煤电和供暖企业合理融资需求，加强财税等政策支持，帮助企业缓解阶段性困难。要坚守安全底线，统筹抓好煤炭和电力企业安全生产、电网安全运行、全社会安全保供。
2023年11月23日，“火电锅炉智能运维技术专题研讨会2023”在浙江杭州顺利召开，会议由中国电力企业联合会主办。中国电力企业联合会于1988年由国务院批准成立，是全国电力行业企事业单位的联合组织、非营利的社会团体法人，至今已历经七届理事会，作为理事单位的北京中安吉泰科技有限公司有幸承办会议。
11月24日，国家能源局华北能源监管局发布关于征求河北南部电网火电机组最小运行方式（2023版）（征求意见稿）意见的函。详情如下：
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11月6日，中国电力设备管理协会发布2023年全国电力安全文化建设精品工程、优秀工程名单，国家能源集团宝庆公司获评2023年全国电力安全文化建设优秀工程。近年来，该公司始终坚持“安全第一，预防为主，综合治理”的安全生产工作方针，深入学习习总书记关于安全生产和职业健康工作的重要论述，积极
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11月11日，甘肃公司靖远热电厂“一种火电企业低碳调度寻优方法及系统”发明专利成果获得国家知识产权局授权，实现发明专利“零”突破。该项发明成果针对目前火电企业存在的“碳迹”感知、呈现能力不足，运行领域内“碳迹”计量能力不足，碳痕迹缺失、碳评价指标空白、碳追溯手段缺乏等情况，有针对性地
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11月14日，河南省重污染天气应急预案的通知印发。通知提出，在落实Ⅲ级应急响应措施的基础上，增加如下措施：工业源减排措施。事发地政府应当按照重污染天气应急减排清单，严格落实各项减排措施。发展改革部门负责督导燃煤发电企业加大优质煤使用比例。省电力公司负责按照应急预案要求，统筹调节应急响
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今年以来，在省委、省政府的领导下，在省电力工作专班指导下，得益于国家发展改革委、国家铁路集团有限公司和在滇火电企业央企总部的大力支持，加强电煤运力协调保障，加大省外高热值煤采购，省外高热值煤采购、火电发电均创历史新高。据调度，1—10月，全省累计供应电煤2832.2万吨、同比增长45.5%，其
