主页华润娱乐注册根据PVSIunmsi EnergyTrend和Solarzoom三大光伏调研机构的调研数据，本周光伏产品价格继续呈现全面上扬的趋势。

　　由于美国、日本需求较好，根据PVInsights的报价，光伏产品价格已经在继上周全面上涨之后，本周价格继续维持上涨趋势，且涨幅有所扩大，其中多晶硅价格仍然保持2%的涨幅，单晶硅片电池片价格也出现了上涨，行业整体趋势向上。而根据其他两家第三方调研机构EnergyTrend 和Solarzoom的报价，光伏产品价格也维持全面上涨的格局，光伏价格淡季不淡的趋势非常明显，根据我们产业链调研的情况，由于日本需求马上启动，产业链价格向好的趋势预计将持续到一季度末结束。

　　而在中国、日本和美国三大市场的共同推动下，我们预测2013年全球光伏新增装机需求预计在35GW左右，而到了2014年需求将突破40GW，行业需求增速仍旧保持在20%~30%的水平。而由于光伏企业大部分是2011年行业扩张的时候发展起来的，在行业牛市时候大量的负债用于扩产产能设备，因此企业目前负担较重，无法进一步扩张，因此行业供给仍然在收缩的通道中，无法扩产，在2014年行业需求向上的通道中，行业景气将进一步持续。

　　由于多晶硅是整个光伏制造环节进入壁垒最高的，所以目前全球多晶硅的产能已经逐渐集中，掌握在少数的几家龙头企业的手中。而对于中小企业来说，由于多晶硅非常明显的成本梯度，因此只要价格不出现大幅度的回升，如回到25美元/kg 以上，大部分的多晶硅小企业无法复产，其产能将长期处于无效的状态。而根据我们测算，目前全球多晶硅一线GW之间，其供给格局绝对在2014年多晶硅的产能无法扩大将维持在稳定的水平。而根据我们之前的预测，明年全球光伏需求将在40GW以上，也就是对于多晶硅产业来说，供需基本已经平衡，或者产能略微过剩。而随着2014年行业由悲观转向乐观，产业就可能存在中间库存，一个季度的库存就是10GW 的量，那么多晶硅供需就可能打破平衡的格局，甚至可能会缺货。而从整个光伏产业历史来看，多晶硅价格一季度价格都出现了反弹，主要的原因在于：

　　原因一：2010-2012年德国四季度抢装清库存，2013年中国也出现了抢装

　　原因二：四季度面临年底结算，企业都会清库存回流现金而在2013年国内抢装也可能将多晶硅库存控制在一个非常低的位臵，而2014年一季度全行业库存可能仍然在低位，并不一定会会面临较大的价格压力，价格仍然有上涨的可能性。

　　光伏产品价格上涨持续性低于预期的风险，美国对台湾双反的风险n 看好光伏行业近期走势，维持行业“推荐”投资评级，建议积极参与由于近期光伏产品价格持续上涨，一定程度上反映了需求的良好增长及供给端的收缩，因此我们仍为2014年一季度行业景气度仍然向上，继续看好板块的行情，维持行业“推荐”评级。个股上由于多晶硅价格上涨持续，看好多晶硅标的特变电工。同时，近期制造业的持续回暖，单晶硅片企业隆基股份和电池片组件企业海润光伏，同时仍然可以关注光伏电站逆变器龙头阳光电源。具体投资逻辑可参考我们2014年投资策略报告《景气仍然上行，关注确定性成长标的》。

　　根据《证券公司信息隔离墙制度指引》（中证协发[2010]203号）第五条的规定，我公司特披露：截至2013年10月10日（限售解禁日的前一天），我公司直投子公司国信弘盛投资有限公司以自有资金投资持有“隆基股份”（601012）921.15万股。自2013年10月11日起已进入限售解禁期。

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